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在这篇文章中，我们的观点是：在最近二十年，股票和债券之间之所以出现了负相关关系，在很大程度上是因为美联储以及其他发达国家的央行成功抑制了通货膨胀，并保持通货膨胀期望相对稳定。他们在这方面取得的成功造成了了资产价格的波动，而资产价格的波动一般是由经济活动强度和风险情绪的变化造成的，这些变化则往往会引起股票和债券之间出现负相关关系。

问题是，人口的流失是否一定是坏事？人口流失未必是坏事人口的空间再配置，或者说人口的自然流动，本来就是一种世界普遍的现象。以国家发改委2019年2月21日发布的《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》为例，它的出台，就是中国人口不断集聚、流动的注脚，是中国城市化进程的一部分。

银保监会理财新规意见稿的最大亮点，就是推动理财业务规范转型，促进理财资金以合法、规范的形式投入多层次资本市场，优化金融体系结构。根据意见稿，商业银行理财产品可以投资于公司信用类债券、在银行间市场发行的信贷资产支持证券、在交易所市场发行的企业资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产等。其中，允许理财产品投资各类公募证券投资基金为新增内容。

剥洋葱：你现在看到的情况是什么样的？白岩松：上世纪80年代强调干部年轻化，大学生是天之骄子，现在一年毕业800来万大学生。什么叫正常时代？论资排辈，排队不加塞。80后的前面有70后占着位置，90后你没什么抱怨的，前面80后排着呢，而且你在等待的过程中，00后都来了。这就是一个正常时代的标志。

李斌的态度十分明确，“我们内部有一个说法，再苦不能苦研发，研发支出是我们未来的首个投入项。”据李斌解释，之所以第一季度研发投入有所下降，是因为 ES6 的研发周期性地告一段落，下一代车型研发开启之后，研发还会持续投入。蔚来提交的20-K年报文件显示，该公司拥有研发人员超过3500人，仅次于销售和服务员工，年报中的投入规划也显示，蔚来未来3年在研发和服务领域将持续投入17亿美元。

尤其对于那些到期时间甚至长于美联储政策变化周期的债券来说，我们可以用远期利率曲线的斜率来模拟该债券的期望收益。例如，在经过对凸性影响的技术调整之后，我们可以用15y5y（即从现在开始15年内的5年期远期利率）的远期利率和10y5y（即从现在开始10年内的5年期远期利率）的远期利率之间的差值，来模拟持有15y5y五年带来的预计收益。